【點新聞報道】隨着企業資本化步伐提速，港股、A股IPO市場持續升溫。瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈今日（9月1日）在接受傳媒訪問時表示，科技龍頭企業未來將更多採用A+H雙融資架構。面對港股數百家企業排隊上市以及大型IPO分流流動性的市場擔憂，其認為市場具備自我平衡能力，港股作為活水市場不會被大額融資抽乾流動性。
科技龍頭未來料走向A+H架構
諶戈表示，當前整體對港股資本市場無論是項目供給還是投資者興趣方面，都持相對樂觀態度。具體來看，市場上已經看到部分美國背景基金，例如摩根大通旗下相關基金，在完成自身監管合規的內部突破後，願意以基石身份參與港股相關項目，客觀反映高質量項目受到市場歡迎。過去較少參與基石投資的中東基金，包括卡塔爾主權基金QIA，現時亦作為最大分配額的基石參與Minimax、東鵬消費品等項目，體現其對中國資產的態度。
他提到，無論是長鑫、宇樹等項目，伴隨經濟結構轉型，科技類龍頭企業未來大概率會走向A+H架構，先A後H或是先H後A皆有可能。不少新興企業業務從一開始就面向全球，境內外雙融資平台，能夠實現資本效率最大化。A股具備估值、市場認知等資源優勢。港股則上市後再融資效率較高，不少年初上市的AI相關企業，解禁之後便開展新股配售、CB等再融資操作，行業競爭激烈，需要持續資本支持。
歐資中東長線資金補位
談及投資者結構變化，諶戈稱，5至8年前港股IPO、定增市場超半數參與資金來自美資基金。受市場結構、地緣等因素影響，目前美資佔比回落至20‑30%甚至更低，去年到今年有所反彈，但整體佔比仍然下降，缺口由歐資、中東以及亞太本地投資者填補。
提及歐資、中東主權基金，他指出這類資金屬於長線資金，投資決策不只看未來3‑6個月、1年業績，更會評估企業5‑10年發展前景。只要認可公司、管理層與業務戰略，對於5%上下的估值浮動容忍度更高。
逾500家企業排隊香港上市
港交所公布的最新數據顯示，目前有逾500家公司正排隊上市。今年前8月，已獲上市委員會批准、待上市申請共20宗，正在處理的上市申請共510宗，兩者合計仍有530家公司排隊上市。
港股IPO排隊數量攀升，市場出現對IPO「堰塞湖」現象的擔憂，諶戈表示，過去兩三年港股每年上市企業維持100‑150家，每月大概10‑15家，這個節奏預計不會出現大變化。申報企業積累會增多，但市場本身會自我平衡，部分項目會權衡自身是否適合港股，選擇等待、擴大業務或者其他資本市場選項。
他提到，港股機構投資者佔比70‑80%，以主動管理資金為主，美股機構之中量化交易佔比很高，A股散戶佔比較高。港股縱向對比，去年、今年流動性較前幾年有明顯改善，而橫向對比A股、美股則仍存在差距。
外資倉位逐步修復
談及外資布局中國資產情況，諶戈指出，海外機構對中國資產的配置正在逐步修復倉位，全球投資組合中中國資產超配最高出現在2021年年中，低配最低點大約在2024年三季度，現時仍處於低配狀態，但低配幅度持續收窄。過去兩年，倉位修復的趨勢已經顯現，該趨勢預計未來6‑12個月大概率延續。
他進一步表示，倉位修復的驅動來自多方面。具體來看，全球新興產業當中AI等領域中美最具代表性，中國具備完整產業鏈，且部分行業估值相對全球具備吸引力。同時，中國深度參與全球產業鏈。
港股、A股接連出現多宗科技類大型IPO，市場憂慮巨額融資會分流二級市場資金。對此，諶戈指出，港股屬活水市場，優質項目會吸引全球資金參與，不存在大項目吸乾流動性的情況。他判斷，未來硬科技大型IPO預計會源源不斷，對應經濟結構增長方向。
（點新聞記者章芸菲報道）
收藏
取消收藏
分享
