【點新聞報道】國家統計局數據顯示，上半年中國GDP（國內生產總值）達695704億元（人民幣，下同），同比增長4.7%；其中，一、二季度GDP同比增速分別為5%和4.3%。總體看，上半年工業生產與服務業均保持較快增長，消費市場繼續擴容，貿易結構不斷優化的同時，貨物進出口延續較快增勢，惟固定資產投資增速同比下降。分析稱，今年中國經濟仍延續修復態勢，但在「非典型性復甦」下，經濟結構分化可能過於突出，經濟修復初期易現波折。基準情境下，下半年中國實際GDP增速有望「逐季修復」，全年或呈「N型」走勢。
申萬宏源證券首席經濟學家趙偉指出，4月以來，高油價對企業生產行為的衝擊持續演繹，二季度或是衝擊最集中的階段，油價因素對企業盈利的影響或滯後於三季度集中顯現。出口方面，年初以來AI景氣強化、新能源商品「搶出口」、全球供應鏈重組三大核心力量，令中國出口表現遠超預期。
至於投資方面，趙偉提醒，目前投資端主要受到四大擾動，包括一季度化債提速的滯後影響、去年二季度盈利走弱的滯後傳導、項目前置形成的「透支效應」，以及監管政策從嚴的影響等。不過，上述擾動因素對投資的影響可能僅持續至7月，隨着存量約束的緩解，8月後中國投資增速或邊際修復，且6月以來專項債發行提速、「兩重」資金撥付完畢等將對投資帶來支撐。
需指出的是，上半年社會消費品零售總額248722億元，同比增長1.3%；其中，6月消費同比增長1%，而5月為下降0.6%。趙偉表示，當前可選消費或仍偏弱，收入壓力、需求透支問題、消費時間「腰斬」等，是壓制消費的中期約束，而企業壓降管理費用、財政縮減開支，對「社會集團零售（含三公消費）」構成影響，進而拖累可選消費。不過，受中期約束相對較小的大眾消費與服務消費持續改善，消費「結構性」復甦還表現在人口層面，後地產時代年輕人消費潛力會被解放，城鎮化、「少子化」等宏微觀趨勢也會強化服務需求。
趙偉團隊預計，伴隨「擠出效應」的顯著弱化，房地產對總體經濟的拖累有望逐步弱化。鑒於油價衝擊尚未結束，但部分拖累因素正在緩解，基準情境下，下半年中國實際GDP增速有望「逐季修復」，全年或呈「N型」走勢。
（點新聞記者倪巍晨報道）
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