【點新聞報道】「中國經濟正在經歷一場從周期築底到結構修復，從產業追趕到體系競爭，從市場擴容到制度重塑的深刻變化。」申萬宏源證券副總經理、申萬宏源研究所董事長周海晨今日（10日）表示，本輪中國資產價值重估，不再簡單依賴政策支持，亦非由單一行業驅動的階段性行情，而是來自宏觀經濟修復、產業結構升級疊加資本市場改革三大力量的同頻共振，「中國資產正迎來重新審視、重新定價、重新配置的戰略期」。
在「申萬宏源2026資本市場夏季策略會」上坦言，當前中國經濟正呈現名義增長改善、企業盈利回升、產業動能增強，以及中長期制度供給加力的共振信號，「中國經濟正從周期修復，走向內生復甦」。他分析，從價格端看，工業品價格結束了長期下降趨勢，PPI同比增速已於一季度轉正，並於5月擴大至3.9%，需求修復正逐步傳導至企業營收。利潤方面，規模工業企業利潤延續較快增長，A股上市公司也穩步走出盈利周期底部，首季A股公司扣非淨利潤、營收增速分別回升至10.8%和6%，盈利能力持續改善。
周海晨補充說，分不同領域看，前幾年對中國經濟形成拖累的房地產，目前在量、價兩端均有止跌企穩信號，特別是過去兩個月北京、上海二手房網簽數量皆錄同比新高。他並指，中國經濟復甦不再是簡單的投資負債驅動，而是在產業變革中形成新動能。「十五五」規劃更加突出「擴大內需、投資於人、科技創新」，未來以新質生產力引領的產業升級料為經濟增長注入強勁的創新動力。超大規模市場、完整產業體系、超強政策執行力等，將不斷強化中國經濟內生韌性，並為資本市場長期向好發展奠定基礎。
產業生態走向體系制勝
在周海晨看來，當前市全球產業競爭格局深刻重塑的重要窗口期，科技與產業競爭力是國家競爭力的重要體現，中國產業生態正從單點突破走向體系制勝，形成全球少有的產業生態競爭力。他分析，中國擁有41個工業大類、207個中類、666個小類，是全球唯一具備聯合國產業分類中全部工業門類的國家。與此同時，全球主要10個高端製造領域中，中國產量佔全球的四分之一，並在計算機和電子、化工、機械和設備、基礎金屬、汽車、加工金屬、電氣設備等7大高端製造行業中位列全球第一，而美國僅在IT和信息服務、製藥和其他運輸設備中排名第一。此外，中國有超大規模內需市場、海量數據信息和快速迭代的企業創新主體，去年全社會研發投入達3.9萬億元（人民幣，下同），其中企業研發投入佔比近八成。
在談到科技創新話題時，周海晨表示，中國在AI（人工智能）、量子計算、生物技術等前沿領域不斷取得突破，並推動傳統產業在數字化、智能化、綠色化和全球化中再造競爭優勢。AI領域，豆包、千問、DeepSeek已和美國企業共同構成頂級梯隊；更重要的是，中國擁有全球最豐富的產業應用場景，AI正加速融入金融、製造、醫療、教育、交通、消費和政務等真實場景。
周海晨又指，在生物醫藥領域，中國創新藥研發、臨床效率、工程化能力和國際授權交易持續提升，正從「仿製大國」走向「創新策源地」。至於新能源領域，中國不僅在光伏、電池、新能源車等環節形成規模優勢，更在材料、裝備、工藝和終端應用中形成全鏈條優勢。此外，中國的工程機械、化工、家電、消費電子、汽車零部件等傳統優勢產業，正通過出海、品牌化和智能化獲得新的成長曲線，今年首季上市公司出海業務收入佔比提升至近20%的水平。他強調，中國產業競爭力正從成本優勢向「效率優勢、技術優勢、場景優勢、生態優勢」的疊加轉變，這將極大推動中國資產的全麵價值重估。
中國資產迎來價值重估
中國資本市場正從制度改革走向生態重構。周海晨強調，資本市場發展已被國家提升至前所未有的高度，從融資端、投資端、上市公司端和監管端多維度推動市場生態的重塑。
周海晨分析，融資端看，科創板、創業板深化改革相繼落地，上市規則不斷優化，再融資儲架發行、創業板做市商等創新機制加速推出，資本市場服務新質生產力的能力不斷提升。過去三年科創板和創業板累計服務逾230家科創企業上市，中國資本市場正成為推動技術產業化、要素資本化和企業現代化的重要平台。
從投資端看，周海晨觀察到，去年社保資金、保險基金、年金基金、公募基金、券商自營合計淨買入A股超8000億元，外資持有A股市值規模逾4萬億元，「長錢長投」的市場生態正在形成。至於上市公司端，股東回報機制持續改善，去年3711家A股公司合計分紅2.43萬億元，平均股利支付率37.7%，且有1238家上市公司累計回購金額超千億元。
周海晨提醒，新一輪資本市場改革更重視強監管、防風險和促高質量發展，通過暢通市場出入口、提升信息披露質量，讓投資者更好分享經濟高質量發展的成果。當宏觀復甦、產業升級和制度改革形成合力，中國資產的價值重估就具備了更扎實的基礎。
（點新聞記者倪巍晨報道）
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