【點新聞報道】標普聯合RatingDog（下稱，RD）發布的5月中國製造業PMI報51.8，雖較前值回落0.4個百分點，但仍連續半年保持擴張，且顯著高於2004年以來50.8的長期均值。RD創始人姚煜介紹，中國製造業延續擴張態勢，僅擴張步伐有所放緩，除就業指標外，其餘分項指數整體均對PMI值有正向貢獻。分析稱，5月中國製造業運行保持韌性，但高油價對部分行業的衝擊進一步顯現，本季經濟結構分化特徵或加劇，建議關注石化鏈相關行業景氣變化情況。
數據顯示，5月中國製造業產量進一步擴張，擴張率雖較4月份22個月的高點放緩，但仍居2024年下半年以來第三位。當月，市場需求繼續增長，增長率雖不及4月，但仍處在過去5年來最高水平。外需指標方面，儘管製造業新出口業務量輕微下降，但新訂單整體增速依然超過長期均值。樣本企業反映，市場需求增強、產品進步，以及獲客與促銷活動等，推動新訂單的增長。
姚煜補充說，新訂單增量充足背景下，製造業積壓工作量連升4個月，惟5月增速繼續低於該項調查的長期均值。用工指標方面，5月企業用工量輕微下降，由於消費品製造類企業進一步增加用工，整體用工收縮率僅算輕微。
製造業通脹壓力放緩
至於價格指標，經季節性調整後，投入品購進價格時隔半年重現環比下降，而產成品銷售價格亦在近七個月來首次環比下降，上述變化指向製造業通脹壓力的放緩。不過，5月投入品價格漲速仍高於長期均值，樣本企業將其歸因於原料和能源成本的上漲、供應鏈的受阻，以及國際地緣衝突的影響。姚煜提醒，投入品價格上升的另一部分原因是供應端的延誤，供應商平均交貨速度連續三個月下降，但交期延誤程度尚算溫和。同時，製造業企業連續五個月增加投入品訂購量，投入品庫存連續半年錄得上升。
值得一提的是，國家統計局日前發布的5月中國製造業PMI較前值下降0.3個百分點至50；從分項指標看，製造業生產保持擴張、內需表現優於外需、新動能發展勢頭向好、價格指數高位波動，官方製造業PMMI分項數據的變化情況與標普數據走勢基本相符。
申萬宏源證券首席經濟學家趙偉指出，就官方數據看，製造業生產維持韌性，內需也保持一定韌勁，惟高油價背景下發達經濟體需求走弱，整體PMI基本持平於季節性。他續稱，當前裝備和高技術製造業出口訂單仍處擴張區間，指向海外能源轉型與AI需求對相關領域出口景氣度帶來提振；消費品、石化相關行業景氣度回落，或反映高油價對經濟的擾動持續顯現。
市況向好撐業界信心
展望後市，5月製造業企業對未來12個月產出增長持樂觀態度，整體信心度雖較4月輕微減弱，但仍與今年以來的均值持平。姚煜指出，樣本企業對後市的樂觀情緒，源於市場需求的上升、新訂單的增長、新客戶開發和銷售渠道的改善；此外，通脹壓力緩和也為企業的成本與定價環境帶來喘息空間，不過「需求端增長的放緩、外部訂單的收縮，仍是需要關注的風險點」。
趙偉強調，5月中國製造業景氣度總體保持韌性，但高油價對部分領域的衝擊進一步顯現，本季中國經濟結構分化特徵或加劇，經濟面臨階段性下行風險。他並指，得益於城市更新和「六張網」建設等政策的持續加碼，內需相關領域的修復勢頭有望延續，但在地緣衝突不斷發酵、油價或續高位，以及石化鏈中游和下游面臨更大剛性成本壓力背景下，庫存消耗速度將較以往更快，進而令石化鏈相關行業景氣度面臨下行壓力。
（點新聞記者倪巍晨報道）
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