【點新聞報道】近日，華為在2026 IEEE國際電路與系統研討會（ISCAS 2026）上正式發布「韜（τ）定律」，迅速引發市場關注。有觀點認為，這是中國半導體的又一個「DeepSeek時刻」。財經評論員郭施亮向記者表示，「韜定律」的價值遠超技術層面，正徹底改寫全球資本對中國科技資產的估值定價體系，重塑半導體行業敘事邏輯。
知名經濟學家任澤平指出，「韜定律」是華為給半導體行業找到的一條新出路。過去幾十年，全球芯片都遵循摩爾定律，不斷追求更小的製程工藝，但這條路線已經走到物理極限，成本高企，同時國內面臨EUV光刻機「卡脖子」的挑戰。而「韜定律」的核心可以概括為：不跟別人拚尺寸，而是拚效率，不靠幾何縮微，而是靠時間縮微，通過縮短訊號傳輸路徑、提升運行效率，用成熟製程實現頂尖芯片性能。
郭施亮進一步向記者表示，過去市場普遍將中國科技定位為跟隨式發展，而隨着「韜定律」的提出，市場逐漸意識到中國正在走出一條不同於美國硅谷的AI基礎設施發展路線，這也從根本上重構了中國科技資產的底層邏輯。
他指出，此輪半導體上漲行情最核心的變化，就是從過去跟隨式上漲轉向由自主創新驅動，形成屬於中國自身的AI發展模型，這也是行業敘事方式發生改變的重要體現。與以往相比，過去市場更青睞國產替代概念以及AI算力相關題材，而在「韜定律」提出之後，半導體的整體敘事邏輯被重新塑造，行業底層發展邏輯也在發生實質性重構。
對於本輪港A兩市的半導體行情是否存在泡沫，郭施亮表示，這一輪半導體行情既有底層定價模式發生根本性變化的支撐，也有資金與情緒化推動的因素，短期來看情緒與資金驅動的佔比相對更高，板塊在大幅上漲後存在回調需求。不過，中長期市場會逐步回歸商業模式與盈利增長的底層邏輯，只要「韜定律」持續落地、行業敘事方式保持根本性改變，未來半導體的估值定價體系將會與過去有本質區別。
他還提到，當前港A兩市的「科技牛市」累計升幅較高，股價較多反映未來數年的業績增長預期，短期存在一定泡沫風險，但中長期行業上漲的基礎正在發生深刻變化，有望形成跨年度行情。對於普通投資者而言，與其關注單一公司，不如聚焦行業整體變化，未來半導體以及整個中國科技企業將迎來新一輪估值定價重構。
在「韜定律」發布後，半導體板塊集體強勢，A股科創50指數周一單日大升5.88%，創出歷史新高，中芯國際等相關個股錄得顯著漲幅。港股半導體龍頭在本周開市後同步走強。而後A股相關板塊出現回調行情，市場亦現利好出盡的擔憂。
華泰證券指出，短期震盪是市場情緒退潮後的理性回歸，「韜定律」的產業影響以3到5年為周期，成熟製程重估、先進封裝升級、設備需求釋放的長期邏輯不會因為短期波動而改變。韜定律的意義不在於某一個技術突破，而在於給中國半導體產業從「單點追趕」到「系統突破」的一次非常有意義的跨越。隨着利好逐步落地與板塊震盪整理，市場有望迎來新一輪布局機遇。
（記者：章芸菲，視頻製作：王一）
收藏
取消收藏
分享
