A股馬年大概率平穩開局 市場偏向「有機會的震盪市」

【點新聞報道】內地春節長假期間，歐美股市偏向低位反彈，港股市場雖有調整，但受春晚節目中AI應用和機器人大放異彩影響，大模型、機器人等方向延續升勢。分析稱，A股節後大概率平穩開局，並有望實現「開門紅」，「慢牛行情」特徵將在馬年延續。市場目前處在「第一階段上漲行情」的高位區域，短期或延續春節前的波段走勢，並逐步探明指數震盪區間的下限，中期則偏向「有機會的震盪市」，「第二階段上漲」窗口可能在今年中前後開啟。策略上，可繼續關注科技主線，聚焦有技術突破、有大廠訂單，且業績兌現的公司。

申萬宏源證券A股策略首席分析師傅靜濤判斷，A股馬年大概率平穩開局，今年春季行情是去年結構性行情的拓展及延伸，市場目前處在第一階段上漲行情的高位區域，節後A股有望逐步探明指數震盪區間的下限，「3月全國兩會，及此後的中美關係觀察窗口，都可能演繹震盪市中的反彈波段」。

瑞銀看好A股收益潛力

在傅靜濤看來，目前全部A股總體PE（市盈率）和通訊、電子，國防軍工、計算機、基礎化工等板塊估值均在歷史高位區域，中波段市場存在震盪休整的內在需求，「維持A股中期還有『第二階段上漲』的判斷不變」。他續稱，在基本面周期性改善，科技產業趨勢進入新階段，居民資產配置向權益遷移條件愈發充分，疊加中國影響力提升預期的共振，A股「第二階段上漲」窗口或在今年中前後開啟。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍觀察到，港股春節復市雖現調整，但AI應用、機器人等板塊仍錄得大漲，春晚節目中AI應用和機器人的大放異彩，大幅提升了投資者對上述兩大方向的信心。他說，美聯儲年內料續降息周期，人民幣匯率有望繼續升值，並吸引更多外資流向人民幣資產。另一方面，今年中國宏觀政策更加積極有為，貨幣政策適度寬鬆的同時，財政政策也將更積極有力，各項經濟指標或顯著改善，總體看「A股節後有望實現『開門紅』，『慢牛行情』特徵將在馬年延續」。

瑞銀的監測數據顯示，目前北向投資者成為A股市場的凈買方，凈買入行業包括材料、工業、TMT等，但賣出了消費、金融、醫療保健。此外，截至今年1月末，互聯網、科技、可再生能源的機構持倉最擁擠。

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪在與歐美投資者交流後發現，他們對化工行業等「反內卷」政策潛在受益者，以及得益於中國AI上行周期的半導體資本設備行業有濃厚興趣。他認為，中國政府持續推動科技創新和自立自強，「中國市場已具備增長與收益潛力」。

機器人大模型存儲看俏

復盤歷史，A股春節後有較大概率走升，且市場呈現顯著的「春季行情」特徵。Wind的數據顯示，2016年至2025年十年間，全A指數春節後首日、5個交易日、10個交易日和20個交易日的上漲概率分別達70%、80%、70%和70%。

展望節後，王宗豪相信，中國對本土AI模型、芯片製造的鮮明支持態度，將為中國科技股進一步上漲奠定基礎。他並指，低利率環境中，投資者將追逐收益，醫療保健企業「走出去」、「新消費」模式興起，及電網現代化等方向或迎結構性利好，建議關注金融、醫療保健、消費、材料、電力設備等行業。

「震盪波段中最佳機會來自科技新方向。」傅靜濤建議，短期重點關注存儲，尚未觸及低性價比區域的機器人，以及有應用擴散機會的AI大模型；考慮到市場對美伊衝突擔憂的升溫，石油、油運板塊同樣值得關注。中期可聚焦兩大方向，一是海外算力鏈、AI應用、半導體、機器人、商業航天、儲能等景氣科技，二是有色金屬、基礎化工等周期Alpha（超額收益），而非銀金融亦有望迎來重估機會。

楊德龍強調，科技股仍是馬年重要的投資主線，AI應用、人形機器人、工業機器人、芯片半導體、算力算法、固態電池、生物醫藥、商業航天等方向均值得重點關注，新能源、有色、軍工，甚至部分「消費白馬」，年內也都存在輪番表現的機會。他並提醒，科技股走勢預計分化，有技術突破、能接到大廠訂單，且業績兌現的科技公司或持續向好，但單純炒作概念、估值泡沫較大的科技股或大幅下跌。

（點新聞記者倪巍晨報道）