風險挑戰仍存 政策定調積極支持
中共中央政治局於昨日（30日）召開會議。會議指出上半年經濟增長穩健（同比增長5.3%），同時也強調經濟運行依然面臨不少風險與挑戰，因而整體政策定調依然積極支持。
瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧指出，會議未出台大規模增量刺激政策，而是強調要落實落細計劃中或已經出台的政策措施，充分釋放政策效應。這包括：延續上半年提前和加快的發行節奏，繼續加快政府債券發行和使用；貨幣政策要保持流動性充裕，降低社會綜合融資成本；加力支持科技創新、提振消費、小微企業、穩定外貿等。
政府要求堅持「底線思維」，保持政策的連續性與穩定性，宏觀政策需持續發力、適時加力。張寧認為，這意味着未來的政策刺激將取決於經濟數據，並可能在三季度末或四季度出台增量財政刺激政策，特別是在經濟增長動能顯著放緩時。瑞銀估算，新增廣義財政刺激規模佔GDP比重將超過0.5%，並預計下半年政策利率將進一步下調20-30個基點。
繼續強調「反內卷」 但未出台政策指引或細則
對於備受關注的綜合整治「內卷式」競爭，會議重申了其重要性，延續此前的政策基調，但並未出台增量政策細則或指引。政府要求縱深推進全國統一大市場建設（包括規範地方招商引資行為），優化市場競爭秩序，以及依法治理企業無序競爭（但將此前的「低價」措辭刪除）。
張寧認為，這表明本輪反「內卷式」競爭比上一輪供給側改革（2015-16年）更為市場導向、複雜化和差異化。瑞銀預計政府將在未來2-3個季度內出台自上而下的政策框架指引，進而推進綜合整治「內卷式」競爭進程，但認為在未來幾個季度內可能仍不會出台大規模刺激政策。
四中全會10月召開 政策繼續支持消費和出口
政府宣布將於今年10月召開四中全會，主要研究關於制定第十五個五年規劃（十五五規劃）的建議。此外，會議表示將繼續提振消費，並在保障改善民生中擴大消費需求，其中可能包括年內發放剩餘的以舊換新補貼（7月和10月各下達690億元人民幣）和近期出台的育兒補貼方案（瑞銀估算每年900-1000億元人民幣）。
張寧指出，政府強調在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點。如果未來出台新的消費補貼支持政策，服務消費有可能也會受到支持。此外，儘管中美兩國近日已同意將加徵對等關稅暫緩期進一步延長3個月，考慮到貿易不確定性猶存，政府繼續表態幫助受衝擊較大的外貿企業、強化融資支持。
（點新聞記者倪巍晨、葉紫翎報道）
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