中美關稅「休戰」協議利好香港營商環境，港企外銷訂單跌勢減慢，同時4個月以來首次增聘人手。標普全球昨日（4日）發布調查，經季節調整後，5 月香港採購經理指數（PMI）升至 49，環比上升 0.7，高於 4 月的48.3。儘管PMI連續 4 個月處於 50 以下的收縮區間，但營商環境收縮程度卻是 3 個月以來最為溫和。分析指出，5 月數據好轉主要歸因於短期關稅豁免或延期，企業趕在期內完成訂單，銷情好轉，惟美國關稅政策仍存在諸多不確定性，企業仍需大力開拓美國以外市場。
數據顯示，企業在5月連續第二個月縮減經營活動，但減產幅度與4月持平，未有大起大落。綜觀四大行業領域均緊縮生產，當中又以製造業的跌幅最為顯著。新增訂單的跌幅按月顯著回落，整體輕微。外銷訂單跌勢減慢，但來自內地的訂單量則大致穩定。受訪業者提出，美國暫停加徵關稅有助個別企業銷情。
製造業建造業增聘人手
值得留意的是，5月香港私營企業增聘人手，不但是4個月以來首次就業增長，表現還是去年5月以來最顯著，而職位增幅主要來自製造業和建造業。另外，企業在5月進一步減購投入品。最新調查資料顯示，採購數量的減幅屬於中等，加上採購庫存的跌幅按月顯著，反映出業者的庫存策略更趨審慎。
對於未來一年業務前景，業者在5月維持看淡態度，但相較4月已經有所淡化。從歷史數據來看，則依然偏高。受訪業者表示，美國貿易政策的前景圍繞着不確定因素，加上本土需求走弱，因此對未來一年的業務前景並不樂觀。
銷情好轉內地訂單見穩定
標普全球市場財智經濟學家Usamah Bhatti評價，5月香港PMI指數連續4個月跌入緊縮區間，惟新訂單跌幅不大，而經營活動也只略為緊縮，意味下行幅度較小。令人鼓舞的是，美國關稅政策暫緩，惠及企業的銷情好轉，繼而帶動就業增長。月內來自內地的訂單額已大致穩定，有別於先前兩月的急速跌勢。
不過，Bhatti指對於未來一年的業務生產，香港私營企業維持悲觀。不利因素往往與前景低迷有關，包括全球經濟和貿易的不確定性加劇，而業者對本地經濟何時才能恢復表示擔憂。
香港上月PMI轉好，經濟學者李兆波認為有賴中美關稅90日的「休戰期」，很多企業希望趕在期內完成訂單，形成短暫利好，企業對此需有清醒認識及充分準備。他認為，本港經濟仍有諸多挑戰，需要特區政府及企業「諗計克服」。他說，從零售數據看，市民北上及前往外國消費持續，樓市表現也較為疲弱，本地市道仍是偏差的，且外部風險或將持續影響本地經濟表現，相信未來數月PMI大概率仍會於收縮區間反覆。
學者：挑戰仍多需政府「諗計」
對於企業數月以來首次增聘人手，法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷認為，短期就業市場反彈，表明企業需要更多人手應付突如其來的需求，但短期未能見到企業新增投資的意願，對就業市場看法並非很樂觀。此外，李兆波也指，恒大事件餘波未盡，部分會計專業人士仍將面臨被裁風險。
就港企應對美國關稅政策的不確定性，滙豐前日發表的2025年Global Trade Pulse貿易調查，顯示港企正積極調整供應鏈，並重新評估營運方式和地點。有74%的港企對未來兩年繼續拓展國際貿易仍抱有信心，最多受訪企業準備與內地市場深化貿易關係佔50%、南亞佔25%，以及歐洲佔23%。
滙豐工商金融總經理兼香港及澳門主管方嘯表示，香港的出口表現仍然保持向好，今年首季商品出口貨量按年增長逾10%，除了由於貿易環境急速轉變，部分經貿往來受阻，促使企業提前出貨，香港企業亦正靈活應對挑戰，透過重新制定價格策略，及積極開拓新市場，以保持競爭力。
美關稅禍延 全球PMI持續惡化
美國政府的關稅措施持續影響全球製造業經營環境。根據標普全球5月的PMI調查數據，全球製造業經營環境連續第二個月惡化，各地區受影響程度有所不同。數據顯示，加拿大和墨西哥最受美關稅措施干擾，產出跌幅最為嚴重；亞洲整體生產活動也出現下滑，中國內地、韓國、日本等地數據也明顯顯示產出減少。相對而言，香港的產出和新增訂單只錄得輕微縮減，情況相對不算差。
亞洲生產活動陷萎縮區間
亞洲整體生產活動在5月出現萎縮，且跌幅為自2022年11月以來最大，陷入萎縮的主要原因是內地生產下滑，5月產出為自2023年10月以來首次下跌，同樣跌幅為自2022年11月以來最大，顯示美國關稅的影響正在加劇。
此外， Jibun銀行公布的日本5月製造業PMI終值為49.4，連續第11個月低於50；標普全球發布的韓國製造業PMI數據也顯示，數值從4月的47.5微升至5月的47.7，自2月以來該指數一直低於50。5月德國HCOB製造業PMI終值為48.3，這已是該指數連續第35個月低於50分界線。
在中美關稅「休戰」協議和積壓訂單的雙重影響下，5月香港企業來自內地的銷售大致穩定，香港企業趁休戰期「搶出口」，出口訂單跌勢有所減慢。標普全球的分析也指出，部分地區的產出增長可能與美國企業大量累積庫存有關。在5月生產增長最快的11個經濟體中，有7個屬於歐元區成員國。
美未受惠關稅 製造業PMI跌
就目前而言，美國本土製造商也仍未從關稅戰中收益。美國供應管理協會數據顯示，5月製造業PMI從4月的48.7降至48.5，是六個月的新低。路透調查的經濟學家此前曾預測PMI將升至49.3，但最新情況是「進口關稅反反覆覆，使得企業難以提前規劃」，分析人士指出，在關稅影響下，供應商需要更長時間才能交付，這可能預示着在美國，一些商品即將出現短缺。
標普的數據也顯示，5月美國製造商的產品售價上升幅度為所有受調查經濟體中最大；按國際標準衡量，美國的供應延誤狀況亦處於較高水平，反映美國的關稅政策損人又不利己。
（來源：香港文匯報）
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