【點新聞報道】穩定幣巨頭Circle預計於明日（5日）在美國紐交所（NYSE）上市，這將是穩定幣領域的首個IPO。此前，Circle上調IPO規模，擬募資8.8億美元。公開資料顯示，2016年6月，光大控股宣布與IDG資本聯合投資Circle，成為其全球重要戰略股東。
事實上，除了Circle衝擊美股IPO，近期穩定幣、加密貨幣相關的投資標的表現都十分亮眼。近期港股多隻穩定幣概念股也出現炒風，其中包括光大控股（00165）、眾安在線（06060）及OSL集團（00863）。其中眾安被視為本港穩定幣概念核心標的，聯營公司ZA Bank是首家為香港穩定幣發行人提供儲備銀行服務的本地數字銀行，與金管局穩定幣沙盒計劃參與者圓幣科技合作。事實上，該股上周已累升近55%。
另一方面，近期，美國《GENIUS法案》和香港《穩定幣條例》先後通過，也讓業界看到，全球數字資產市場正式進入監管驅動的增長新周期。HashKey Group首席分析師丁肇飛表示，這些法案不僅完善了穩定幣的監管框架，還為市場提供了清晰的合規框架，有效降低系統性風險。
美國《GENIUS法案》的影響
該法案的實施預計將對全球加密市場產生深遠影響，丁肇飛指出，首先，穩定幣將成為美債分銷的重要渠道，緩解美國財政赤字融資壓力，並進一步強化美元的國際結算地位。其次，明確的監管框架可能吸引更多金融機構和科技公司進入穩定幣領域，促進支付系統的創新和效率提升。
著名經濟學家陶冬表示，穩定幣是一種與資產或貨幣掛鈎、價值穩定的加密貨幣。穩定幣將加密貨幣市場與傳統金融市場相連接，可以廣泛應用在資產交易、跨境支付和去中心化金融（DeFi）領域。《GENIUS法案》規範了穩定幣的發行，並且通過強化反洗錢和消費者保護措施，確保金融穩定性以及交易合法性，鞏固美元在全球金融中的主導地位。
陶冬續指，現實世界資產代幣化，正在以前所未有之勢走向前台，即將掀起一場資本與資本市場的變革。穩定幣，可能改變金融資產的載體、價格、交易模式、交易時間限制，它對金融市場、金融機構的衝擊長遠來看是巨大的，也對監管提出了全新的要求。
據Citigroup預測，全球穩定幣市值將從2025年的2300億美元增長至2030年的1.6萬億美元。丁肇飛表示，這一增長主要基於兩個關鍵假設：一是合規穩定幣將加速替代傳統跨境支付渠道，節省國際匯款成本；二是DeFi協議中穩定幣鎖倉量將突破5000億美元，成為去中心化金融的核心流動性層。
Web3.0近年來在香港的發展演進定位
丁肇飛表示，香港特區政府近期發布的《穩定幣條例》標誌着其在Web3.0領域系統性布局的重要進展。此外，香港還計劃在未來兩年內推出場外交易（OTC）和託管服務的雙重許可制度，進一步完善虛擬資產的全鏈條監管體系。
香港金管局計劃在2025年發布關於真實世界資產（RWA）代幣化的操作指引，推動傳統資產的鏈上代幣化進程。通過智能合約技術實現自動分紅等功能，香港致力於構建融合傳統金融與區塊鏈技術的創新生態，鞏固其作為全球數字資產中心的地位。
香港與新加坡的亞洲監管協調挑戰
儘管香港率先建立穩定幣牌照制度，但新加坡金管局（MAS）同期推出的「穩定幣沙盒」允許實驗性發行與現有法幣掛鈎的代幣。兩地監管套利可能引發發行商「監管選址」行為，需通過東盟金融監管論壇建立統一的儲備審計標準和反洗錢信息共享機制。
丁肇飛表示，香港的監管思路較為審慎，金管局計劃建立法定穩定幣牌照制度，將穩定幣定位為「虛擬銀行替代品」，並嚴格遵循傳統金融監管框架。相比之下，新加坡則秉持實驗性監管理念，為技術及商業模式創新保留彈性空間，整體採取容錯試錯的監管態度。這種差異可能導致發行機構選擇性註冊以規避嚴格審查，甚至引發區域監管競爭，削弱兩地監管政策的一致性。
從長期來看，丁肇飛指出，若缺乏協調，這種分化可能削弱亞洲在全球穩定幣體系中的話語權，進而影響香港和新加坡作為國際金融中心的競爭力。兩地監管機構需加強政策協調，香港可以在防範系統性風險與鼓勵金融創新之間尋求更優平衡，進一步鞏固其作為科技金融樞紐的地位，並提升亞洲在全球數字金融治理中的整體影響力。
（點新聞記者葉紫翎報道）
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