【點新聞報道】在近日舉行的Jackson Hole全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾發表重要講話，公開發言指「政策調整的時機已經到來」，這一表態引發了市場關注。多位專家認為美聯儲降息已近在咫尺，市場的反應也驗證了這一觀點，美股反彈、黃金價格上漲、美元指數回落等都表明市場對於美聯儲降息的預期正在逐步變為現實。
鮑威爾發表重要講話 降息信號強烈
上周五晚，美聯儲主席鮑威爾在全球央行大會，即傑克遜霍爾央行年會上發表重要講話。他表示，調整政策的時機已到，降息的具體時點和步伐將取決於即將公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡。這也是美聯儲主席鮑威爾迄今為止釋放的最強烈的降息信號。在鮑威爾講話之後，美股出現反彈，而黃金價格也大幅上漲，美元指數則出現回落。
瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)團隊表示，隨着美國通脹的回落和勞動力市場降溫，美聯儲貨幣政策轉向已經確定，9月份美聯儲降息近在咫尺。現在的爭論焦點是降25個基點還是直接降50個基點。不過，鮑威爾並沒有就降息幅度和降息頻率做過多的描述，貨幣政策走向還是要取決於即將公布的8月份經濟數據。他們的基準情景是，美國經濟有望實現軟着陸，美聯儲將在今年年內降息三次。如果8月就業報告表明勞動力市場進一步走軟，美聯儲可能在9月降息超過25個基點。
通脹與就業數據成降息決策關鍵
鮑威爾在講話中強調「降息時機和速度取決於未來的數據、不斷變化的前景和風險的平衡」，華金證券首席宏觀及金融地產分析師秦泰對此指出，這意味未來數月一旦美國的失業率、通脹等數據出現反覆，美聯儲很可能採取較保守的初期降息幅度，也是任內曾連續出現過度加息和過度寬鬆的鮑威爾留給自己的雙向退路。
秦泰進一步分析，鮑威爾認為美國的「勞動力市場似乎已不太可能成為短期通脹壓力的來源」，但供給能力恢復和能源價格的逐步回落是通脹回歸的重要因素。同時，到目前為止美國失業率上升的原因並非大規模裁員，而是「勞動力供應增加以及招聘速度減緩」，因此美聯儲「不再尋求或歡迎勞動力市場狀況進一步冷卻」。
從通脹水平和就業狀況兩個角度來看，廣開首席產業研究院資深研究員劉濤指出，7月美國CPI和核心CPI同比漲幅均有所下降，降息要滿足的重要前提，即美聯儲此前多次強調的「通脹水平出現明確的下行趨勢」這一條件已基本具備。
在就業數據方面，劉濤表示，近期美國勞工部公布的非農就業數據顯示，新增非農就業人數比最初統計的數量大幅減少，且失業率連續四個月上升。此前，部分建議延遲降息的觀點認為，美國就業市場需求旺盛，表明美國經濟基本面不存在「硬着陸」或明顯放緩的風險，過早降息有可能導致通脹再次大幅反彈。然而，近期一系列相對低迷的就業、失業、消費、房地產等數據顯示，美國經濟基本面可能並沒有想像中那般強勁。
市場預期與美聯儲降息路徑預測
對於市場的預期和美聯儲的降息路徑，瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)團隊認為，如果8月就業報告表明勞動力市場進一步走軟，美聯儲可能在9月降息超過25個基點。他們預計美聯儲將在今年年內降息三次。
秦泰則表示，考慮到美國勞動力供給放緩、消費需求持續強勁，可能重新強化就業等潛在變化，8月美國就業及核心通脹數據仍可能重新向偏緊的方向波動。此外，歐洲央行、英格蘭銀行加速降息、日本央行考慮其內需孱弱而暫停緊縮的概率都較高，屆時全球金融市場或重新對美元指數進行定價。綜合判斷，美聯儲或於9月、12月各降息25個基點，美元重返高位並對中國貨幣政策形成外部壓力的可能性仍不可忽視。
從美聯儲過往的預防式降息一般規律看，劉濤表示，首次降息幅度通常不會太過激烈，多以25個基點作為試探。按美聯儲本輪降息6到8次估算，他預計整個降息過程或持續到2025年四季度結束，且可能不會超過2025年底。
（點新聞記者章芸菲、倪巍晨報道）
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