講真D｜彭博報告以偏概全　不明覺厲

文/黎岩

彭博新近發表一份報告，僅僅以部分選址新加坡作為亞洲總部的跨國企業總部數量超過香港特區，截至2023年有1336家跨國企業在港設立亞洲總部，但新加坡則錄得4200家，就以偏概全地形容香港「相形見絀」，反映新加坡正在崛起，並以此武斷地得出似是而非的結論：香港不若新加坡，意在唱衰香港。

彭博報告雖然承認，香港單一利得稅為16.5%，低於新加坡的17%，這是香港更具競爭力的優勢所在，但就聲稱新加坡將會提供更多便利措施，令各種金融活動的稅率有可能降低至13.5%或以下，亦有為外國企業制定具體特定的稅收計劃等，以期吸引更多跨國企業落戶。

報告亦不得不承認，香港正在採取多方舉措鞏固國際金融中心地位，新加坡則強調其獨立性，並成為國際商務辦事處的首選地點。報告更列舉包括聯邦快遞、微軟、Google、美贊臣、勞斯萊斯和通用汽車等集團，都選擇在新加坡設業務中心。細心的讀者或會發現，彭博報告所提及的跨國公司，絕大多數都是美國或具有美資背景的公司，這也應驗了報告所提及的，中美衝突引致的地緣政治風險對跨國公司的商業選址的直接影響。至於報告所提及的中資企業阿里巴巴、華為、蔚來汽車等亦有意在新加坡擴展業務，相信更多的商業考慮是規避美國可能的「制裁」，其中的政治考慮遠遠大過商業考量。

毋庸諱言，當前香港的股市樓市處於周期性的低迷，但就2024年首月的交易情況來看，平均每日成交金額為967億元，1月的衍生權證平均每日成交金額為59億元，較去年同期的55億元上升7%。同月的杠杆及反向產品平均每日成交金額為24.8億元，較去年同期的24.5億元上升1%。債券平均每日成交金額為7.4億元，較去年同期的4.0億元上升85%。數據顯示，香港作為國際金融中心，尤其是作為亞太最為重要的金融中心，市場基本面仍然健康有序。

香港貨幣發行委員會22日發表的報告就指，港元外匯及銀行同業市場交易繼續暢順有序。來自香港金融管理局的即日資訊也表明，港元兌美元在7.7906至7.8269之間平穩上落，作為金融中心標誌之一的匯率長期保持穩定，並未有大幅波動。

香港特區政府於2023年12月發布的香港境外母公司的駐港公司按年統計調查報告也顯示，在2023年，美國駐港的地區辦事處數目最多有419家，其次是日本有411家。早前調查的結果也顯示，超過七成的駐港美資企業仍將維持在香港投資發展，可見美資企業並未過分擔憂中美分歧可能帶來的地緣政治風險。至於特區政府發布的該項報告有關選址設立地區總部／地區辦事處／當地辦事處的16項考慮因素中，受訪駐港公司絕大多數視香港簡單稅制及低稅率為最重要，其次為資訊的自由流通性、廉潔的政府、法治及司法獨立性，以及政治穩定及安全性。

由此可見，跨國公司選擇海外總部首先考慮的是市場機制、法治環境，特別是資本的自由流通，而在資本自由流通方面，新加坡是眾所周知的寬進嚴出，資本進入或許非常容易，且極有可能會有非常優厚的條件與待遇，但資本流出卻受到極為嚴苛的管制，國際資本市場對此多有詬病，相信彭博報告所列舉的有意選擇在新加坡設立亞太總部分部的跨國企業，更多的只是象征性地設立用於市場調查分析的辦事機構，並不會把企業實體，特別是實質性業務遷往新加坡，以避免受到極為不便的資本管制。

調查也顯示，在香港設立地區總部／地區辦事處／當地辦事處的有利因素當中，61%的受訪駐港公司認為香港的簡單稅制及低稅率為最有利因素，其次為地理位置（51%）、自由港地位（50%）及資訊的自由流通性（49%）。雖然新加坡貌似也是低稅率地區，但其地理位置上卻遠離全球最具活力、被聯合國及世界貨幣基金組織等機構視為全球經濟增長火車頭的中國大市場，新加坡背後的馬來西亞，雖然人口不少，但社會經濟發展長期遲滯，普遍消費力疲弱，且缺乏完整的產業鏈。就算是在新加坡設廠開公司，還是需要藉助世界工廠中國的產業供應鏈，並還是要寄希望於中國龐大的市場及消費群體。至於香港「兩制」優勢的獨一無二的自由港地位，更是無可替代。所以，長遠而言，香港的市場優勢、制度優勢、區位優勢都是新加坡難忘其項背的。

更值得欣慰的是，特區政府的是項調查中，超過61%的受訪駐港公司表示其在港的業務計劃於未來三年內將維持不變，而13%表示有意擴充在港業務。此外，15%表示未能確定其業務計劃，而僅有3%的受訪公司考慮逐步終止或遷離部分或全部在港的業務。而該些計劃擴充在港業務的駐港公司中，72%表示會增聘員工，而分別有51%及35%表示會擴大現有業務職能的範疇及發展新的業務職能。

調查結果還有一個值得關注的問題，受訪駐港公司有就來港投資提出相關具體事項，當中分別有25%、17%、16%及11%提及政府的支援、員工及租金成本、稅制和政治問題。也就是說，彭博喋喋不休拿來說事的所謂中美衝突導致的地緣政治問題，並以偏概全地說明所謂新加坡更勝香港的結論，在全部駐港公司中，僅僅有11%的公司才會關注這個問題。這就足以說明，絕大多數駐港公司更看重的是長遠持久的商業利益，看重的是香港更容易賺錢，更容易融資，更容易自由處理資本賬戶。

事實上，隨着內地的持續高質量發展，企業融資需要巨大，相信在可見未來，香港仍會較新加坡獲得更多資本市場業務和股票交易量，香港的資本市場仍將會穩定增長。彭博報告也不得不承認，在內地企業海外上市加速審批、更多大型企業雙重上市、獨角獸上市以及中國ADR「回歸」的推動下，香港2024年IPO總額可能達到200億美元，新加坡仍難以從中國手中取得相關交易，因而也難以與香港匹敵。

當然，面對新加坡針對香港推出的多項具競爭力的舉措、所形成的咄咄逼人的強力競爭，特區政府顯然不能墨守成規，更加不能守株待兔，而應該因應市場變化，推出具吸引力的競爭對策。早前有市場聲音就呼籲，政府應推出措施吸引國際企業落戶，可向在港設立總部的國際企業所得的合資格利潤以標準稅率的50%徵稅，來自商界的立法會議員嚴剛就建議在北部都會區以零地價方式吸引更多國際企業在港設立地區總部。面對新加坡有意為之的競爭招數，各界期待特區政府也會適時適度推出相應的吸引國際資本在港持續發展的利好政策。

總而言之，單憑短期內某一單一數據，並不能說明一個地區長期持續發展的前景，彭博報告以偏概全的說辭，也不大可能動搖香港的市場信心。有國家強大發展實力的加持，有祖國廣袤市場的助力，有「兩制」獨特優勢的引力，香港作為亞太地區最為重要的國際金融、貿易中心的地位，無可替代，仍將會成為國際資本自由進出的首選地。