文/黎岩
在港股長時間萎靡不振及內地大刀闊斧推出提振股市的措施、並產生立竿見影的直接效果的客觀現實面前，特區政府8月29日成立促進股票市場流動性專責小組，探討促進股票市場流動性的措施。對於有社會聲音要求仿照內地做法調低股票交易印花稅，財政司司長陳茂波昨日放出風聲，指調低股票交易印花稅不足以從根本、長期提振市況，效果可能適得其反。但來自業界的聲音還是認為，當下投資港股最大的成本為印花稅，相信取消或大幅削減印花稅可給予市場正面訊息，有助刺激港股交投量上升。
內地近日調整證券交易印花稅，稅率減半，由原先0.1%，減半至0.05%，跟本港0.13%的差距進一步拉開；內地同步推出限制控股股東或實際控制人減持，確保市場穩定。在有關消息推出後的第一個交易日，內地股市成交大幅放大，消息刺激港交所曾升約8%，這足以證明削減印花稅對提振港股有正面的積極作用。當然，內地一連串支持股市的措施，短期內或能起到一定程度的效果，提振信心並激勵交易活動，但長遠而言，增強市場對經濟發展前景的信心，進一步刺激內需的同時，推動雙循環，在歐美市場萎縮的情況下，如何擴大出口帶動經濟發展，則需推出提振市場需求的周期性措施，以及改善宏觀及企業基本面的長期性措施來解決結構性問題，特別是解決市場需求疲弱的結構性問題。
有鑒於此，本港市場亦有聲音呼籲應跟隨內地降低股票交易印花稅。陳茂波在昨日發表的網誌中稱，此舉不足以結構性、長期地刺激股市交投。他引述數據指，股票印花稅在1999至2001年曾3度下調，但日均成交額由1997年約143億元，下降至2002年的60億元。而股票印花稅2021年輕微調升後的首4個月，港股日均成交仍較2020年多出2%，反映印花稅的上調並沒有導致股票交投萎縮。陳茂波引述的是本港經濟持續向好的穩定發展時期的數據，或不足以支持自己的觀點，在經濟低迷的特殊時期，則確實應該考慮多管齊下的刺激措施，否則，這也沒用，那也不行，難道就眼睜睜看着股市消沉低迷而袖手旁觀？
雖然政府特別設立的促進股票市場流動性專責小組將全面檢視不同的市場因素，例如上市制度、市場結構、交易機制，以及研究如何擴寬市場的資金來源和流量、吸引更多優質企業來港上市、啟動產品創新及多樣化，提升價格發現機制和交易效率等。但改善股市表現的關鍵因素還在於經濟的基本面是否在市場預設的期限內能夠好轉，在於投資者對後市預期向好，才能實質性地影響到投資者的資金量和流向，雖則看起來是取決於公司業績、是否持續有具潛力的企業上市等，但根本的問題還是取決於宏觀的經濟大數據。
中國駐美國大使謝鋒日前發表題為《中國經濟發展比你想像的更好》文章，就以客觀堅實的數據，說明中國經濟發展勢頭正面穩步向好，尤其在科技創新和綠色發展方面，不少國際企業正「用腳投票」，積極布局在內地的發展。始終，本港的經濟發展前景取決於內地市場經濟發展的前景，經濟的基本面依然向好，並持續發展，正如謝鋒所言，比你我想像的要好。國家經濟正向的健康的持續向上的發展勢頭，事實上已經決定了本港未來發展可期可待，從國家發展大局的角度來看，完全可以消除市場對本港發展前景的疑慮與猶豫不決。
所以說，從大的方面看，關鍵還是要向外界向市場說好香港故事，講好中國故事，積極向外介紹香港的新發展、新機遇，讓國際投資者對香港有更全面清晰準確客觀的了解，為香港開拓更多新的合作機會和資金來源，長遠而言能夠提升香港金融市場的競爭力、促進市場的可持續和較快發展，讓香港金融證券市場恢復信心回復活力。
立法會金融服務界前議員張華峰就認為，對陳茂波言論感可惜，指減少徵收股票印花稅對市場有提振作用，屬「起死回生」之計，建議陳茂波多聆聽業界聲音，又指港股近期交投淡靜，成交量相比以往少，「再唔減嘅話，個市一啲吸引力都無！」立法會議員嚴剛亦認為，政府應積極考慮同步盤活創業板，讓創業板發揮推動本港建設創科中心的功能的同時，催谷主板的交投量。
客觀上講，在香港上市的企業有超過7成以上是內地企業，中資企業已經佔據了本港股市逾七成的市值，在美國持續打壓中國和平發展的關鍵時刻，歐美投資者或有可能對中國企業有一定戒心，擔心歐美國家、尤其是美國會對中國企業推出新的制裁措施。如果歐美投資者覺得買內地企業的股票有潛在風險，這是一個難以在短期內解決的政治因素問題。從地緣政治角度看，本港應該吸引更多不同地區的企業，包括東南亞企業來港上市，令本港市場有多元化的產品給國際投資者選擇。
總而言之，股市是市場經濟的晴雨表，在相當程度上會客觀反映出區域經濟的發展現狀，但不可否認的是，就算是香港這樣高度市場化的自由經濟體系，股市也會在一定程度上受到社會政治因素的影響。本港股市受到美英當局的主觀挾制就是一個客觀現實。因此，希望當局能夠回應社會訴求，不會過多計較庫房稅收，從速減少交易印花稅，減少市場交易成本，放大股市成交量，相信這是短期內提振股市最為直接有效的措施之一。當然，削減印花稅並非萬能，還應該積極考慮推動市場多元化，吸收亞太甚至歐盟更多企業來港上市，讓市場更加多元更加充滿活力；第三是改革現行的上市機制，讓有發展前景的創科企業能夠直接在主板上市，推動本港創科發展的同時，刺激股市交投量；第四是在確保投資者利益的前提下，進一步放寬對上市公司的限制，包括對股東進出市場的限制；第五是當局應積極考慮從宏觀市場方面，推出刺激經濟發展、包括夜市經濟及吸引遊客購物的措施，活躍市場氛圍，吸引投資者入市；第六是增加市場資訊解說，包括美國當局打壓中資企業，受影響或波及的都是軍工背景及先進的創科企業，並非波及所有中資企業，消除市場疑慮，鼓勵投資者大膽入市。
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