南腔北調｜拜登會讓美債違約嗎？

文/上江南

為了避免災難性的美債違約，美國總統拜登邀請國會參議院和眾議院的民主黨和共和黨的4個領導人於5月9日白宮會面。拜登設定的議題是廣泛的聯邦預算，而不僅僅是國債上限問題。《Politico》報道說：拜登即使尋求重啟談判，也不會就債務上限條款採取行動。拜登團隊甚至認為：如果最壞的情況（即政府停擺、無法支付軍隊薪水）等發生了，共和黨領導的眾議院要付最大的責任。如果5月9日談不出結果，拜登會讓美債違約嗎？一旦違約，按照耶倫的講法將會出現經濟災難，甚至世界多國的災難。

耶倫和奧斯汀齊喊話　是在幫民主黨爭民意

財政部長耶倫對於美債問題可謂操碎了心，5月1日，寫信給眾議院議長麥卡錫，信中說，美國政府1月時達到了31.4萬億美元的債務上限，從那時間開始一直在採取「非常規措施」維持以避免債務違約。如果國會無法在6月之前突破債務上限，產生債務違約，這將是美國歷史上的首次債務違约，對於美國將是經濟災難。美國國防部長奧斯汀曾說過：美債將破壞國家安全，如果政府停擺，軍人發不出薪水，將引發更大的危機。

美國財政部的數據顯示，自1960年以來，美債上限已經上調了78次。

眾議院議長麥卡錫說，眾議院已經將聯邦政府債務上限提高1.5萬億美元，並提出將限制政府的開支，聯邦預算開支削減到2022年水平，同時未來的支持增幅限制在每年1%，這樣可以為美國納稅人節約超過4.5萬億美元。眾議院通過的提高上限法案，拜登政府根本不同意，需要按照拜登的條件來談。

筆者認為：不管是民主黨還是共和黨，都在通過各自人馬喊話，其目的在於爭取美國民意，共和黨替納稅人省錢的說法一定可以得到很多美國人的支持和選票，民主黨的不能讓政府停擺、不能讓美國政府違約、失信，也是有人同意的。這就是選舉前的美國民主遊戲，一切為了2024年的美國總統大選。

筆者堅信：最後時刻拜登和共和黨雙方會談的結果一定是折中的，首先提高美債上限，然後拜登也承諾在不重要的領域削減開支。其實這就是給外人看的一場遊戲而已，不用當真。無論是民主黨還是共和黨，誰也擔不起美債違約的重大責任和給美國帶來的經濟災難。

美債最大的持有者，美聯儲虧損可以承擔多久？

美國《國會山》日報網站4月18日刊登了美國經濟研究所高級研究員《美聯儲破產了》的文章，在資本市場引起了大的風波。作者在文中提到：過去6個月，美聯儲出現了嚴重虧損，耗盡了現有的資金。論據是：美聯儲在2020-2021年量化寬鬆，國債利率在1.5%-2%區間，當時美聯儲支付銀行存款準備金和隔夜逆回購利率為0.15%，有巨大的利差可以獲利。現在美聯儲多次加息，假定購買國債利率為1.75%，而銀行存款準備金和隔夜逆回購利率為4.85%，那麼美聯儲所得的息差為-3.1%,相當於一年損失2440億美元。作者甚至認為，如果美聯儲是家商業銀行的話，一定是破產了。按照作者的觀點，2022年，美聯儲賣掉3000億美元的美債，就是為了能夠運營下去，不破產而已。但由此帶動的日本、中國、英國、歐洲等國紛紛賣掉美國國債，筆者估計美聯儲可能也顧不了那麼多了，但現在問題是：美聯儲還要加息，那麼美聯儲到底還能虧損多少，虧損多久？

美國經濟衰退已經開始

俄烏戰爭，美國動用了美元及SWIFT這個武器，扣押了俄羅斯政府和私人的3000多億美元的資產，將美元武器化，敲響了美元霸權的喪鐘。不但俄羅斯，連阿富汗中央銀行存在美國的70億美元外匯也被扣押，在聯合國親自下場協調及國際輿論的壓力下，拜登才同意只能歸還35億美元，另外35億美元用於賠償911的受害者，據說到現在阿富汗一分錢也沒有拿到。

繼矽谷銀行、簽名銀行倒閉後，曾經以為注資300億美元可以救活的第一共和銀行終於倒下，市值已經跌到5.57億美元，相比2021年11月的400億美元，儘剩了零頭，5月1日被摩根大通以106億美元收購，紐交所5月2日公布，第一共和銀行將被退市。

被譽為股神的巴菲特的伯克希爾公司一向會在金融動盪時出手救助美國銀行，但在這輪動盪中，仍然持觀望態度。他們甚至認為，美國的商業地產、寫字樓潛在的風險正在積聚，或許不久就會爆發，那麼與商業地產相關的銀行，難免還會在來一輪危機，或許到那時，才是股神巴菲特出手的時候。

華爾街投行麥格理發表報告稱，美國經濟衰退嚴重，美聯儲不會救市。世界各國都開始了去美元化，連美國一直推崇的印度，也提出和許多國家實行本幣交易，避開美元了，更不用說長期受制於美元霸權的中小國家。

筆者明白：美國國債就是一個只還利息，無法償還本金的永續債，存在的基礎是美元可以被信任（can be trust）。現在被拜登政府一系列操作，美元還可以被trust嗎？

美國從發行美債開始的那一天，就沒有想過償還這筆債務，只想憑藉美元、美軍的霸權繼續這個擊鼓傳花的遊戲。目前按照美國24萬億美元的GDP，4.8萬億美元的財政收入來計算，31.4萬億美元的國債，每年利息至少6000多億美元，筆者已經非常確信美國已經沒有能力償還，甚至美國認為能按時支付利息已經是對購美債的國家的恩賜了。

筆者認為：如果美國民主、共和兩黨不能讓美國持續賺錢，增加收入，甚至明明知道美國經濟已經在衰退的邊緣了，還不採取有利措施，還在為各自政黨的利益，玩選舉遊戲，甚至一天到晚搞圍堵、制裁、引發新的戰爭的話，就算美國體量龐大，優勢眾多，就算美軍在全球有400多軍事基地，也不能讓美國避免衰退的命運。

經濟衰退是個漫長的過程，或許五年、也可能十年，但衰退的趨勢一旦形成，牆倒眾人推，世界苦美元霸權久矣！世界苦美軍久矣！雖然很多人認為人民幣國際化會加速，但目前筆者實在看不到人民幣具備可以挑戰美元的實力。或許美國經濟真正衰退加速的那一刻，才是我們人民幣真正國際化的開始。