【點新聞報道】中國人民銀行（下稱，人行）最新數據顯示，前七個月人民幣貸款增加12.87萬億元（人民幣，下同），社融規模累計增量23.99萬億元，同比多增5.12萬億元或27.13%。本網依據上半年數據估算，7月社融規模增量1.16萬億元，惟人民幣新增信貸減少500億元。
分析稱，7月是傳統「信貸小月」，季節性因素令單月信貸偏弱。為推動社會綜合融資成本穩步下行，並為信貸投放和政府債券集中大規模發行營建寬鬆金融環境，年內降準降息仍有空間。
數據顯示，首七月住戶貸款增加6807億元，其中，短期貸款減少3830億元，中長期貸款增加1.06萬億元。同期，企事業單位貸款增加11.63萬億元，其中，短期和中長期貸款分別增加3.75萬億元、6.91萬億元，票據融資增加8247億元；非銀行業金融機構貸款增加2357億元。
社融結構方面，前七個月對實體經濟發放的人民幣貸款增加12.31萬億元，同比少增694億元。「表外」三項中，委託貸款減少689億元，同比多減116億元；信託貸款增加1592億元，同比少增1480億元；未貼現銀行承兌匯票減少2196億元，同比少減1243億元。同期，企業債券淨融資1.43萬億元，同比少1849億元；政府債券淨融資8.9萬億元，同比多4.88萬億元；非金融企業境內股票融資2212億元，同比多767億元。
記者留意到，截至7月末，M2（廣義貨幣）同比增長8.8%，M1（狹義貨幣）同比增長5.6%，兩者剪刀差為3.2個百分點，較前值收窄0.5個百分點。
「反內卷」擠出虛增空轉貸款
人行主管的《金融時報》載文，隨着中國經濟進入高質量發展階段，單月貸款讀數通常不足以準確反映經濟活躍程度，也難以完整體現金融支持實體經濟的力度。分析經濟金融形勢時，無需對單月數據過度關注，更不宜過度炒作單月信貸增量讀數波動。報道提醒，觀察金融總量不能只看貸款，宜更多觀察社會融資規模、M2這些更全面的指標；另一方面，金融機構破除內卷式競爭會擠出虛增空轉貸款，促進金融支持實體經濟質效更高、更可持續。此外，其他行業的清理拖欠企業賬款可能使中小企業信貸需求階段性下降，但企業現金流會更加健康、資金循環會更加順暢。
「近年來7月貸款投放普遍呈季節性回落。」《證券時報》觀察到，6月恰逢金融機構半年報披露，部分機構會出現短期調整信貸投放節奏、拉高6月數據的情況。同時，6月也是企業半年期經營結算的重要時間窗口，大量企業面臨貨款回收、債務償還、資金清算等剛性需求。該報援引業內人士的話說，近期相關部門推動破除「內卷式」競爭、推進清欠企業賬款的成效逐漸顯現，可能使中小企業信貸需求有所下降。
穩內需政策顯效
展望未來，中誠信國際研究院院長袁海霞認為，政府債券是社融實現較快增長的主要支撐項，隨着穩內需等增量政策的不斷釋放，未來微觀主體信貸需求有望逐步改善。她預計，人行政策仍有寬鬆空間，降準降息依然可期，低基數效應下，後續M1增速將續改善，M2與M1的「剪刀差」有望收窄。
申萬宏源宏觀團隊判斷，今年全年中國社融存量同比增速或約8.4%，M1和M2同比增速或分別約3.9%和7.4%。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉相信，貨幣政策傳導需要時間，已實施的政策效果將進一步顯現，未來人行會依據國內外經濟金融形勢，以及金融市場運行情況，把握好政策實施的力度與節奏。
（點新聞記者倪巍晨 上海報道）
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