【點新聞報道】9月2日（星期一）瑞銀證券線上發布「中國股票市場展望和中國銀行業及房地產行業展望」。會上，瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，預計MSCI中國指數在未來3至6個月內有約10%的上行空間。這一預期主要基於三個因素：首先，由於基數較低將促進利潤將加速增長；其次，下半年財政支出有望加快，尤其是地方政府專項債的發行已在7至8月加速；最後，美國聯邦儲備局的減息預期將有助於資金流入新興市場，這對中國經濟及估值都是利好。瑞銀預計，聯儲局今年將減息約0.75釐至1釐。
王宗豪進一步指出，這10%的上行空間中，約7%來自盈利增長。他解釋說，上半年盈利增長受高基數效應拖累的情況在下半年預計會減弱，並根據年初內地政府的預算，財政支出在下半年有望加速。
從中長期的角度來看，王宗豪認為，中國股市未來的主要驅動力將來自股本回報率（ROE）的提升，而非僅僅依賴中國GDP增長。經濟轉型、加大股東回報以及國企改革都將有助於提升ROE。他強調，儘管內地新質生產力行業（如新能源、醫療和硬件等）的ROE目前仍不高，且低於傳統行業，但隨着研發投入的增加，ROE的拐點有望到來。
市傳內地近日正考慮進一步下降存量房貸利率，瑞銀大中華金融行業研究主管顏湄之表示，目前，平均按揭利率為4.1釐，低於新造按息3.3釐，甚至部分低於3釐。如果人行在數個月後如去年般下調現有按息1釐，預計將導致內銀淨息差下跌0.11釐，利潤下降超過10%。即使銀行同時下調存款利率，也只能部分抵消這一影響。
她估算，如果允許按揭貸款人自由轉換按揭銀行，市場競爭可能使按息降至2.1至2.3釐，這將對銀行利潤造成顯著影響。雖然人行目前不會開放轉按揭，但將朝市場化方向發展。在不良貸款方面，零售貸款的不良貸款率有所上升，與消費者收入下降有關，改善需等待宏觀經濟回暖。
因此，若房貸利率減息成為現實，銀行將可能下調存款利率以應對。顏湄之指出，若全面放開轉按揭，將刺激競爭，可能使按揭利率進一步下降，對銀行利潤造成嚴重影響。近期內銀業績顯示，上半年手續費收入下降，主要因去年第四季下調手續費的影響，這一趨勢對銀行盈利構成挑戰。
（點新聞記者葉紫翎整理報道）
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