文/上江南
2023年的日本股市持續受到外資青睞，特別是「股神」巴菲特從2019年開始持續加持，日經225指數2023全年累計增長超過了28%，創下近十年來的最佳表現，在全球國際資本市場升幅排名第二，外資都在跑步布局日本股票市場。
日經指數達34年來新高
2020年，新冠疫情席捲全球，日本股市出現暴跌，開始了快速修復行情，特別是2023年，美國利用智庫、媒體、華爾街對內地和香港股市進行輪番唱空，讓華爾街的投資機構從內地和香港撤出，導致上證指數、深證指數以及恒生指數壓力較大。撤出後的大量熱錢，除了去美國以外，留在亞洲的資金，不少都跑到了日本，巨量的資金推高了日經225指數，因此湧入的熱錢成為日本股市上漲的主要理由之一。
進入2024年，日經225指數繼續上漲，從2023年12月29日收盤33464點，到2024年2月22日，突破1989年的38957.44點，3月4日開盤後，日經225指數迅速突破40000點，達到34年來新高40258點。
日本股市是經濟晴雨表嗎？
彭博社報道，日本政府2月15日公布數據，2023年Q4 GDP萎縮0.4%，Q3衰減3.3%，代表經濟陷入衰退。2023年名義GDP約為591萬億日元（約4.2萬億美元），低於德國的4.45萬億美元，世界經濟體排名，被德國反超，跌到全球第四名。
日本的經濟數據，無法支持日經225指數的上漲，那麼日本股市上漲原因是什麼呢？筆者認為，首先華爾街功不可沒，全球的熱錢集中到日本股市肯定是其中一個最主要理由。還有「股神」巴菲特從2019年就開始下場，唱多日本股市。日本媒體報道，2024年1月，外資淨買入超過2萬億日元（約140億美元）的日本股票；2024年2月，繼續加倉；3月4日，日經225指數突破4萬點。
通脹維持2%是奇跡
日本20世紀80年代經濟繁榮，全球買買買，當時有個說法，「賣掉東京就可以買下整個美國」。日經指數從1986年的13000點，升到1989年的39000點，達到了巔峰。
1989年聖誕節是日本人都不會忘記的日子，股票暴跌，房地產泡沫破裂，日本從此進入了「失去的三十年」，這三十年，日本經濟增長緩慢，通脹率一直維持在2%，物價三十年變化也不大。
日本通脹長期維持2%，日本央行只能採取量化寬鬆政策，開動印鈔機，特別是2012年日本前首相安倍晉三上台後，開啟了備受推崇的「安倍經濟學」，加大加快了印鈔，導致日本央行的資產負債表近十年增加了約5倍，但這依然未能改變日本經濟持續通縮的命運，經濟學家對日本經濟的觀點是，通縮是日本經濟過去十年來萎靡不振的主要原因。
三十年前歷史會重演嗎？
新冠疫情、俄烏衝突及能源價格的上漲，實現了日本政府一直期望的通脹超過2%，通脹成了股市另一個上漲的理由，讓日本可以結束寬鬆的貨幣政策，開始進入加息周期。2024年日本政府的經濟展望報告預測，物價將連續3年超過2%，是1989年經濟泡沫破裂以來第一次，預計2024年通脹率為2.5%。
正在大家一直看好日本股市、一路高歌歡欣鼓舞的時刻，3月11日，日經225指數暴跌，跌幅一度超過1100點，40000點得而復失，3月12日收盤為38797.51點。過去52周的交易日，日經指數從最低點26632.92點到達最高點40472.11點，升幅已經超過50%。華爾街已經獲利豐厚。
加息後岸田政府還有好日子嗎？
預計日本央行將在3月18至19日的會議上宣布結束負利率政策，開始加息，導致日元走強，重回升值通道。日元升值和日經225指數密切相關，彭博數據顯示，日元升值1%，日經225指數下跌約2%。
日本國債是GDP的220%（美國才為129%），被認為全球經濟的一顆「炸彈」。日本加息，日元升值的空間打開了，但日本政府能否承擔超額的利息支出呢？岸田政府好日子到頭了嗎？
看下岸田政府的賬本，2023年財政收入約為69.44萬億日元（約4699億美元），這69.44萬億日元，要支付公務員工資、養老、醫療福利、軍費、美國「保護費」，這些已經不夠用，如果加息200個基點，額外要支付財政收入的34%，岸田政府能承擔嗎？政府不好過，經濟如何能好？
筆者認為，進入日本股市的熱錢，肯定不是為了日本經濟復甦而來，而是希望再次薅日本的「羊毛」，華爾街從來不會做慈善，他們只會追逐自己的最高利益，那麼日本股市很大可能已經淪為布林肯「菜單論」的第二道菜。
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