【點新聞報道】近年，國際投資者對中國國債的興趣持續升溫，港交所（00388）今日（3日）正式推出五年期國債期貨，被視為推動人民幣國際化、深化互聯互通的關鍵舉措。作為全球離岸市場獨一無二的中國國債期貨產品，其以人民幣計價、交易及結算，填補了離岸市場利率風險管理工具的空白。
何謂國債期貨？
國債期貨是一種以國家政府發行的債券為標的物的金融衍生性商品，作為利率期貨的一個主要品種，是指買賣雙方通過有組織的交易場所，約定在未來特定時間，按預先確定的價格和數量進行券款交收的國債交易方式。
國債期貨具有可以主動規避利率風險、交易成本低、流動性高和信用風險低等特點。它為投資者提供了參與利率市場、管理風險和進行市場預測的工具；也為政府和金融機構提供了有效的工具，以管理債務風險和利率風險。
國債期貨在推進利率市場化改革、活躍債券現貨市場交易、促進國債發行、完善基準利率體系等方面發揮着一定作用。
香港推出人民幣國債期貨，對人民幣國際化有何意義？
內地經濟學家宋清輝表示，這是完善離岸市場人民幣金融基建的關鍵一步，有助人民幣從「結算貨幣」加快轉型為「投資貨幣」與「儲備貨幣」。過去境外機構持債缺乏有效的利率對沖工具，國債期貨正好填補這項空白，降低機構持有人民幣資產的顧慮，提升人民幣債券的吸引力。
這項產品有助完善離岸人民幣收益率曲線，提高定價效率，增強人民幣金融產品的國際競爭力。隨着更多國際機構將人民幣納入全球配置，人民幣在跨境投資、儲備資產及國際金融交易中的使用場景將持續擴大，為人民幣國際化向更高層次邁進提供有力支撐。
國債期貨如何鞏固香港的離岸人民幣樞紐地位？
宋清輝指出，香港雖擁有全球最大離岸人民幣資金池及最活躍的點心債市場，但衍生品體系一直是短板。
國債期貨推出後，離岸人民幣市場形成「現貨+期貨」的更完整格局，有助吸引國際銀行、資產管理公司、保險資金及主權財富基金等長期資金進場，提升市場流動性與價格發現功能。
期貨產品可與「債券通」、「互換通」等機制產生協同效應，強化香港作為人民幣風險管理、資產管理及財富管理中心的綜合競爭力，為國際金融中心建設注入新動能。
在互聯互通方面，有何建議？
宋清輝提到，展望未來，有四點建議。第一，適時擴大QDII額度，紓緩境內居民全球配置需求與額度不足的矛盾，提升資本雙向流動效率。
第二，加快推出與內地掛鈎的衍生品，如A股指數期權、利率及匯率衍生品，以及更多期限的國債期貨，為國際投資者提供更全面的對沖工具。
第三，進一步優化「股票通」、「債券通」、「互換通」等機制，研究將REITs、ETF、綠色金融產品及更多固定收益產品納入互聯互通範圍。
第四，推動兩地在結算、託管、稅收及監管規則上加強協調，降低跨境投資成本，提升便利化水平，強化香港連接內地資本市場與全球資金的橋樑角色。
（來源：大公報 記者：倪巍晨）
收藏
取消收藏
分享
