【點新聞報道】摩根大通中國股票策略師張曉寧今日（20日）在摩根大通全球中國峰會上表示，當前市場流動性保持充裕，疊加上市公司業績向好的共振，「從大盤角度看，我們維持對內地股票的積極樂觀態度」。她相信，基準情境下，年末滬深300和MSCI中國指數或分別升見5200點和100；樂觀情境中，兩大指數有望升至6000點和120。策略上，建議關注AI（人工智能）生態系統、機器人、能源安全等三大高質素核心成長方向。
張曉寧坦言，今年以來A股換手率、A股融資買入佔總交易額的比例，均處健康水平，內外資充裕的流動性對中國股市上行提供了較堅實的支撐。具體看，4月7日換手率雖處階段性低點，但仍超3%以上，且該指標本月以來基本維持在5%以上水平，單日最高曾接近6%，表明市場交投保持活躍。
外資增配中國趨勢明顯
「過去兩年外資尤其是區域型基金，開始大幅縮減對中國的低配。」張曉寧觀察到，亞洲（除日本外）區域型主動基金對中國股票的低配從2024年2月末的-8.3%縮減至目前的-1%。無獨有偶，新興市場區域型主動基金對中國股票的低配從2024年1月末的約-4.5%縮減至目前的-2%。此外，今年全球型基金對中國股票的配置明顯回升，並帶來可觀的增量資金。她續稱，依據EPFR口徑，截至5月15日，年內海外基金已錄得131億美元的淨流入，顯著優於歷史同期水平，指向外資增配中國資產趨勢明顯。
張曉寧補充說，MSCI中國客觀上屬於集中度較高的指數，互聯網公司、尤其是海外上市公司的佔比較高。不過，得益於全球AI產業浪潮，以及投資者對能源安全問題的愈發關注，外資對中國資產的偏好逐步從互聯網巨頭，轉向先進製造業為主，甚至不乏A股的上市公司。
上市公司業績方面，張曉寧指出，一季度滬深300同比實現5%的EPS（每股收益），盈利增長勢頭較為清晰。更重要的是，市場對未來12個月的EPS一致性預期處於較佳的上行趨勢。今年無論是對MSCI中國13.8%的EPS預期，抑或是對滬深300約25%的EPS預期，均指向投資者對業績的樂觀情緒。
AI機器人能源主題看俏
在談到中國股票布局時，張曉寧認為，在市場流動性充裕、業績整體穩定向好環境中，看好高質素成長標的，包括AI生態系統、機器人、能源安全三大核心方向。具體看，IDC預測，2024年至2029年，全球AI產業複合增速將超過30%，中國AI產業複合增速亦將接近30%，AI全鏈條均有望全面獲益，且細分賽道或迎來輪動行情。至於機器人板塊，可拆分為人形機器人、工業自動化相關的工業機器人兩大主線，前者將得益於部分新銳公司上市計劃帶來的階段性催化，後者將從中國經濟資本支出周期中獲益，並有望在年底啟動新一輪上行周期。
張曉寧又指，能源安全方向，中國的新能源佔比已超10%，就政策目標看，該佔比中期、遠期分別指向30%和50%，成長空間較為充足。另一方面，全球高油價環境將進一步加速中國新能源車等品類的海外滲透，從而形成內外部需求的共振。配置上，建議關注新能源汽車，電力設備中的電網設備與儲能設備，以及新能源上游材料等。此外，建議投資者持續超配能源板塊，藉此對沖相關不確定性，提升投資組合的穩健度。
（點新聞記者倪巍晨報道）
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