文/章宏
以潮玩、茶飲、零售創新為代表的新消費賽道正重構市場格局。在早前一場拍賣會上，一款初代藏品級薄荷色的LABUBU最終以108萬元人民幣成交。港股「新消費三姐妹」：老鋪黃金（06181）、泡泡瑪特（09992）、蜜雪冰城（02097）今年以來屢創歷史高位。
然而，火熱行情似有降溫跡象。新消費概念股今日集體重挫，布魯可（00325）跌超7%，老鋪黃金跌6.67%，泡泡瑪特跌6.04%，市值蒸發超200億港元；蜜雪冰城跌5.85%。此輪調整背後，是否顯現市場憂慮？
新消費打破消費困局 相關個股受追捧
在實體經濟普遍承壓的環境下，消費新勢力正在形成。前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，當前新消費概念極其火爆，以泡泡瑪特為代表的潮玩品牌展現出強勁增長勢頭。其中，該品牌推出的拉布布系列產品成為全球爆款，粉絲熱衷遠超想像。蜜雪冰城、泡泡瑪特、胖東來等中國企業似乎正在引領全球消費，帶動消費者的消費熱情。
楊德龍進一步指出，泡泡瑪特的全球性表現尤為突出。其產品在美國，日本，歐洲均獲得購物者青睞，排隊購買現象屢見不鮮。泡泡瑪特的崛起一方面代表了中國文化的輸出，也體現了國產消費品牌的國際競爭力。
消費新勢力崛起以來，港股市場新消費概念股受資金追捧。而今日相關個股集體走弱，投資者對新消費的複雜心態漸顯。
解禁潮來襲！新消費股二季度臨考驗
東亞證券投資策略師吳永強接受點新聞記者採訪時指出，新消費股近期累計升幅巨大，當大市轉向時，獲利回吐壓力自然顯現。以市場一家知名潮玩品牌為例，其動態市盈率仍維持在50倍左右，雖然業績增速匹配估值，但供應鏈壓力開始顯現——熱門款長期缺貨可能影響復購率。
此外，值得一提的是，部分新消費股正面臨解禁潮衝擊。吳永強提醒，部分黃金首飾股、茶飲股等新消費標的上市後升幅驚人，禁售期結束可能引發原始股東減持。
不過，市場分歧中亦蘊含機遇。吳永強說，多數新消費股目前的估值並不算貴。在消費市場信心未完全復甦背景下，消費者更傾向小額高頻消費，以滿足消費慾望。
興業證券全球首席策略分析師張憶東此前發布的一份研報中提到，新消費包括服務消費、精神消費以及科技AI相關的新型消費。隨着中國人均GDP超過了1.2萬美金之後，消費的觀念發生變化，再疊加政策的驅動、近年來中國在服務消費領域有各種各樣的鼓勵政策，中國服務消費領域還有巨大的潛力。
潮玩茶飲賽道漸擁擠 專家：長期看好中國全球品牌崛起
新消費企業的崛起，本質上是商業邏輯的代際進化。楊德龍指出，新消費企業成功抓住了年輕人消費趨勢的轉變。他舉例指出，泡泡瑪特通過打造IP生態，構建了獨特的收藏經濟；蜜雪冰城則以極低成本重構飲品市場格局，令消費者以更小的價格壓力享用飲品；胖東來則通過提升服務體驗和商品質量贏得消費者口碑。上述創新為整個消費市場注入了全新活力，也為傳統企業提供了一定的借鑒意義。
不過，行業繁榮表象下，競爭加劇同樣不容忽視。當前零售業態創新層出不窮，名創優品推出TOP TOY品牌切入潮玩賽道，公司正在對其以TOP TOY品牌運營的潮流玩具業務潛在分拆上市可能性進行初步評估。另有數據顯示，內地今年以來已註冊1.47萬家茶飲相關企業。當新消費企業同步年輕化、IP化，同質化風險隨之上升。
展望未來，楊德龍強調，對於整個新消費板塊，可保持持續的關注。他還提到，市場可能會出現更多新消費品牌，或能為投資者提供新的機會。長期來看，中國有望誕生全球級消費品牌。
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