來論｜以專業估值服務　促進「金融+」賦能香港產業發展

文/吳子倫

香港首份五年規劃（下稱「一五」規劃）於2026年9月正式公布，標誌着香港治理從「年度施政」轉向「中長期戰略規劃」，有利特區施政，不斷改善民生福祉。筆者認為「一五」規劃提及的「四中心、一高地」是互相賦能，以金融為核心，將資本精準導入各個產業。日前，大公國際香港舉辦了「香港五年規劃新機遇：深化金融+與資本創新」研討會，筆者於專題對話環節發表了香港機遇與「金融+」的見解。

這套「賦能系統」面臨的第一個考驗在於創科領域。金融賦能創科的核心瓶頸，從來不是「缺錢」，而是缺乏將無形資產轉化為可定價資產的機制。北部都會區「南金融、北創科」布局的深層邏輯，正在於打造「政產學研投」的協同生態圈。回看北都的最新發展，河套香港園區一號大樓河套學研壹號將於年底落成，定位為北都大學城起動旗艦，匯聚本地與國際頂尖大學及科研機構；而洪水橋、新田、打鼓嶺三個大學城各有側重，並於今年啟動校園用地分配。然而，物理空間的落成不等於創新生態的自動形成。長期以來，深港產學研合作集中於頂尖院校與大型企業，自資院校與中小企較難參與，而研發成果往往卡在「有IP，難估值」的尷尬局面。

特區政府過去一直積極解決有關困局，金管局與銀行、知識產權估值機構及法律界正攜手合作，在電子、建築、玩具製造及醫療器材等行業試驗以知識產權融資。2026年9月公布的知識產權融資沙盒首批七宗試點，貸款金額介乎100萬港元至3,900萬港元，讓專利與商標從賬面上的無形資產，真正變成可抵押的融資工具。下一步的關鍵，是將沙盒經驗從試點轉為常態化金融產品，並與北部都會區的大學城科研成果批量對接，使「香港基礎研發—內地技術商業化—IP估值—跨境融資—走進國際」成為可複製的流水線。

同樣的資本化邏輯，完全可以平行移植至文化產業。創科依賴技術IP，文化則依賴內容IP，兩者的本質都是無形的知識產權，只是文化的變現鏈條更長、商業場景更複雜。啟德體育園在2025年舉辦了逾90場活動，售出125萬張門票，總收入超過1.91億美元，兩項指標均居亞洲首位；園區的零售館出租率超過九成，銷售額較開幕初期增長逾兩成。這些數據展現了盛事經濟對硬件空間與客流消費的強勁牽引力，但如何打造香港自身文化IP，實現可持續的文化IP消費與發展才是我們需要回答的首要問題。

香港藝術家所創作的Labubu，成功從模型盲盒跨越至日用品與食品，2025年The Monsters系列的營收達到141.6億元人民幣，證明香港具備孕育世界級內容IP的原始創作力。然而，Labubu的商業化鏈條主要在外部市場完成，香港在IP估值、授權交易與資本對接環節的介入程度依然有限。香港的破局方向在於發揮IP法規保護制度與Web3虛擬資產政策框架，將內地知名IP、香港有潛力的新創作IP與香港的Web3遊戲開發、授權金融及國際傳播能力對接，打通「內容創作—資本賦能—國際傳播」的完整產業鏈。這與創科領域面臨的是同一個金融工程命題，內容IP如果不能被估值、被定價、被交易，就永遠停留在文化影響力的層面，無法轉化為真正的產業資本。

由此可見，「金融+創科」與「金融+文化」絕非兩條互不相干的政策分支，而是同一賦能邏輯在兩個無形資產密集型領域的並行展開。「一五」規劃的破局意義，不在於它開出了多少新賽道，而在於它提供了一個將金融從「支柱產業」重新定義為「跨產業賦能基礎設施」的制度窗口。在香港成熟的信貸規則與知識產權保護背景下，正如大公國際香港有限公司執行董事張秦牛在研討會致辭中所強調，圍繞金融與科創、知識產權等重點融合方向，需要依託獨立、客觀、專業的信用評級體系，破解信息壁壘、協助優化資本定價機制。這將有效支撐並深化「金融+」融合，讓香港在「一五」規劃中充分發揮自身優勢，更好服務國家發展大局。

（作者為全國港澳研究會會員、啟鑰研究院研究總監）