（有片）點市成金｜央行推出穩市政策「組合拳」　專家：從「政策底」邁向「市場底」仍需時間驗證

【點新聞報道】近期，內地多項穩定市場的宏觀政策接連落地，千億級互換便利、調升外匯存款準備金率等舉措陸續出台。中國人民大學全球領導力學院項目主管、重陽金融研究院副研究員丁壯表示，這輪組合拳的核心，是穩定市場預期，增強政策穩定性和可預期性。

丁壯指出，這些舉措主要是為了加強外匯的流動性管理，管理匯率預期，並幫助機構盤活資產，提升融資和增持能力。通過結構性的支持、市場化運作和逆周期調節，防止股市、匯市非理性波動之間的相互傳染，使階段性的工具與長期機制銜接起來。

關於此前市場弱勢行情的成因，丁壯認為，首先是由於外部科技股重估的傳導結果。當前全球市場正在重新評估AI資本開支、利潤兌現和現金流等，加上海外利率和地緣政治的擾動，A股科技板塊很難做到完全獨善其身。第二，內部交易結構相對脆弱。前期熱門賽道漲幅較大，融資盤交易集中，一旦部分龍頭業績趕不上高預期，獲利了結或降槓桿和止損的操作就會互相放大。第三是市場對供需平衡的擔心，因此要保持投融資兩端的協調，規則透明、可預期。既要服務好科技創新和實體經濟，也要重視投資者回報和市場的承受能力。

西安交通大學客座教授、經濟學家景川表示，「政策底」已經初步確立，並且正在制度化，但不是真正意義上的「市場底」。穩定機制已被寫入央行政務報告，說明穩市不再是臨時性的表態，而是機制化的安排。但從歷史上看，「政策底」並不等於「市場底」。通常需要一段時間的打磨，才有可能真正出現的「市場底」。

景川進一步指出，A股要實現市場企穩，還需要完成驗證。最關鍵的是資金結構，市場的增量資金是否願意在缺乏政策信號的時候主動承擔定價風險。同時外部宏觀事件的落地，例如美伊衝突走向水落石出，是影響這個整體下跌趨勢修復的關鍵力量。

關於網絡上窗口指導暫停IPO和叫停大股東減持的傳聞，景川表示，將其當作高概率的政策信號來看可能為更為正確。2023年已經有了破發、破淨、分紅不達標不得減持這類政策框架。若傳聞屬實，大概率是對存量規則執行的加碼，而不是新設的禁令。

前券商首席經濟學家李大霄補充，2026年10月大股東減持的額度是2024年10月份以來最低的。隨着增持增加及減持減少，市場整體走勢有望趨於穩定。

（採訪：倪巍晨、李暢｜編輯：章芸菲、葉芝睿｜主持：章芸菲｜特效：華安、思明｜視頻拍攝及製作：王一）