解讀｜美聯儲維持利率不變　專家：12月會議將成為關鍵節點

【點新聞報道】北京時間10月29日凌晨，美聯儲議息會議宣布保持聯邦基金利率目標區間在3.75%至4.00%不變。中國首席經濟學家論壇國際金融研究院資深研究員劉濤指出，多數委員傾向於觀察後續數據，而非被短期通脹讀數綁架。當前，美聯儲正處於間歇式加息的觀察窗口，12月會議將成為關鍵節點。

劉濤觀察到，本次美聯儲公開市場委員會（FOMC）會議的決議主要出於多方面考量。首先，貨幣政策存在滯後效應，9月美聯儲剛完成一輪加息，需要預留時間觀察前期緊縮對需求和物價的傳導效果，避免連續加息形成疊加衝擊。其次，需要權衡經濟與金融風險，雖然當前美國消費、資本開支保持韌性，商業地產、中小銀行等領域較為脆弱，持續加息容易觸發局部風險，引發經濟硬着陸。同時，儘管油價帶來外部供給擾動，從直接影響看，加息的抑制作用有限，目前也尚未看到油價全面轉化為「工資-物價螺旋」的內生通脹壓力。

關於美國通脹壓力來源，劉濤認為，除了中東地緣風險和能源價格衝擊，住房租金和服務價格的影響也不容忽視。住房指數環比上漲0.4%，業主等價租金同比仍處高位，對核心服務通脹形成持續支撐；機票、醫療、娛樂等分項價格普遍上漲，由於此類服務通脹通常更具粘性，疊加薪資韌性，存在向「工資-物價螺旋」演化的風險。

值得注意的是，關稅滯後傳導尚未結束。10月美聯儲褐皮書顯示，部分轄區漲價速度加快，進口成本、關稅和保險費用繼續推高企業投入成本；紐約聯儲研究也指出，關稅對消費品價格的間接傳導存在9-12個月時滯，部分影響可能延續至2027年。

劉濤進一步表示，AI相關硬體和數據中心建設帶來的部分商品價格上漲，也在邊際上擴大了通脹廣度。

展望後續路徑，基準情景下，如果核心PCE、薪資、核心服務通脹未見明確下行，12月大概率會再加25bp至4.00%-4.25%；2027年3月是否進一步加息取決於通脹和就業數據的邊際變化；若通脹持續回落、就業走弱，則本輪加息或將就此終止。

（點新聞記者倪巍晨、葉芝睿報道）

相關閱讀：

（有片）跟進美聯儲按兵不動　香港金管局維持基本利率4.25%不變